據(jù)中金公司最新報告顯示，四季度強勁反彈證據(jù)不足追蹤數(shù)據(jù)顯示銅材企業(yè)開工率小幅走高,電網(wǎng)訂單有所增加,基建支出的支持應可以持續(xù)到年底。但是,隨著上海保稅區(qū)庫存的繼續(xù)增加、建筑和制造業(yè)的投資趨緩、現(xiàn)貨市場缺乏亮點,4季度需求強勁反彈缺乏證據(jù)支撐。“我們最近下調了2012年銅的總需求,并預計2013年精銅需求增速將遠低于最近幾年的平均水平(4.4%對比自2005年以來的平均水平12%)”。

 　　子行業(yè)數(shù)據(jù)摘要

 　　家電:空調銷售依然疲軟(月度同比下降g%),雖然持續(xù)的去庫存使生產(chǎn)商庫存量低于歷史正常水平。在2011年四季度低基數(shù)和補貼計劃有望加速的情況下,我們預計四季度銷量將同比改善。

 　　電力/電網(wǎng):市場調查數(shù)據(jù)顯示電網(wǎng)的訂單有所改善,雖然8月份電網(wǎng)投資同比負增長(但年初至今上升5%)且線纜產(chǎn)商都在掙扎應對延長的付款期限。

 　　房地產(chǎn):8月份投資反彈,但我們仍對土地銷售、新開工和投資的趨勢性增長持謹慎態(tài)度。

 　　汽車:汽車銷售同比+8%(年初至今+4%),短期內產(chǎn)量或將受抗日情緒的影響。

 　　現(xiàn)貨市場指標:LME上漲后套利窗口關閉,貿易升水收窄,國內現(xiàn)貨升水亦走弱。

 　　進口:銅選口穩(wěn)定在25萬噸(反映今年合同進口量上升的因素),凈進口量上升因為出口量萎縮至接近零水平。如果套利窗口繼續(xù)維持低位,出口量可能再次回升,而進口可能會保持在目前水平至年底。