近期中國精銅現(xiàn)貨持續(xù)升水，而保稅區(qū)銅溢價維持高位，反映出中國現(xiàn)貨市場購銷相對旺盛。但是本周有進口銅抵達上海口岸，約10萬噸規(guī)模的新增進口精銅的供應。再考慮到6月1日后外匯新措施實施將使轉口貿(mào)易受挫，進口銅將繼續(xù)涌入國內現(xiàn)貨市場，可能令國內現(xiàn)貨升水出現(xiàn)回落。

 

　　4月中下旬，江西銅業(yè)、銅陵有色、金川等冶煉企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)，成為產(chǎn)業(yè)資本抄底國內銅市的信號，銅價也出現(xiàn)了明顯回升。根據(jù)官方消息，減產(chǎn)的主要原因是國內廢銅短缺。根據(jù)我們調研了解，由于近年冶煉企業(yè)成本上升（特別是人工工資與環(huán)保成本），進口銅精礦冶煉成本在45000元/噸附近，自產(chǎn)銅精礦冶煉成本在40000元/噸附近，較前幾年明顯上升。因此，成本的抬高，也是冶煉巨頭聯(lián)合減產(chǎn)的原因之一。后期這種減產(chǎn)將是一種常態(tài)化的行為，我們預計短期銅價下跌空間有限，建議關注滬銅多頭持倉金瑞與金川席位的表現(xiàn)。

 

　　有色金屬行業(yè)下游的需求增長受制于中國經(jīng)濟周期的影響呈現(xiàn)弱復蘇態(tài)勢，這種情況將導致金屬價格反復震蕩消化適應這種影響，而中國經(jīng)濟的逐步企穩(wěn)最終將帶動行業(yè)消費逐步企穩(wěn)。二季度是傳統(tǒng)的消費旺季，根據(jù)我們調研的信息顯示，目前真實的消費情況比預想好很多。今年可能呈現(xiàn)“旺季不旺，淡季也不淡”的現(xiàn)象。